原油危机之外，铜短缺也迫在眉睫！标普：2040年全球缺口或达1000万吨

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e铜市供应危机正在多重压力下加速逼近。矿山事故与\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e关税扰动\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e在短期内持续压缩供给，与此同时，\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e电气化浪潮\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e和\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e人工智能基础设施\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e的爆发式需求正将铜推向一场更深层的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e结构性短缺\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e。\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e据\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e标普全球\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e今年1月发布的研究报告，\u003cstrong\u003e全球\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003e铜供应缺口\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e预计将于2040年扩大至1000万吨，届时需求将升至4200万吨，较当前水平激增50%。\u003c/strong\u003e更紧迫的是，荷兰国际集团（ING）预测，2026年\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_5--\u003e精炼铜短缺\u003c!--VERTICAL_CARD_END_5--\u003e量将达60\u003c!--TYPO_BEGIN_0--\u003e万千\u003c!--TYPO_END_0--\u003e吨，延续2025年20\u003c!--TYPO_BEGIN_1--\u003e万千\u003c!--TYPO_END_1--\u003e吨的供应缺口趋势。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\n\u003cp\u003e供给收紧已在价格上留下清晰印记。2025年，美国商品交易所（COMEX）铜期货近月合约全年涨幅超过41%，创下2009年以来最大年度涨幅——当年该合约曾飙升138%。今年迄今，铜价继续上涨近2%。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\n\u003cp\u003e铜素有全球经济\u0026#34;晴雨表\u0026#34;之称，广泛应用于电网、可再生能源系统及电动汽车。与此同时，蓬勃发展的人工智能产业带来新的需求引擎——数据中心在建设和运营过程中对铜的依赖覆盖电力系统、冷却装置和网络设备各个环节。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\n\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_0--\u003e矿山事故频发，供应冲击影响延续数年\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e多位大宗商品专家指出，\u003cstrong\u003e矿山生产中断是2025年铜供应短缺的核心原因，其连锁影响将在未来数年持续显现。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eWood Mackenzie铜研究主管Charles Cooper对CNBC表示：\u0026#34;去年，这个行业遭遇了诸多重大挑战……全球三大铜矿均曾停产一段时间。\u0026#34;\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003e具体而言，位于刚果共和国的Kamoa Kakula矿——全球顶级铜矿之一——在2025年上半年遭遇严重洪灾，导致2026年和2027年的产量预期被下调。世界最大地下铜矿、智利国家铜业公司（Codelco）旗下的El Teniente矿去年6月发生致命隧道塌陷事故，该矿总经理Claudio Sougarret近期表示，事故将使产量在未来五年内持续承压。印度尼西亚格拉斯堡（Grasberg）矿山则于去年9月发生致命泥石流，致使2026年产量预测被下调35%，运营预计最早于2027年恢复正常。\u003c!--AI_MID_AD_0--\u003e\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\n\u003cp\u003eCharles Cooper指出，Wood Mackenzie测算的行业年均\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_6--\u003e矿山中断率\u003c!--VERTICAL_CARD_END_6--\u003e约为5%，但去年实际中断程度明显高于常态。这意味着，原本预期用于填补供应缺口的大量新增铜产能，已被大幅压减并\u0026#34;推迟至未来年份\u0026#34;。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\n\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e与此同时，新建矿山的周期漫长\u003c/strong\u003e——标普全球数据显示，一座铜矿从发现到投产平均需要17年，这进一步限制了供给端的弹性空间。\u003c/p\u003e\n\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_1--\u003e关税扰动制造\u0026#34;人为紧张\u0026#34;，不确定性持续推升风险溢价\u003c/h2\u003e\n\u003cp\u003e供给端的另一重压力来自关税政策带来的市场扭曲。\u003cstrong\u003e对更大范围关税的忧虑已引发美国市场的大规模囤货。\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\n\u003cp\u003eING大宗商品策略师Ewa Manthey对CNBC表示：\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u0026#34;你会看到大量铜材料堆积在美国仓库，但这意味着美国以外的供应变得极为紧张，市场几乎没有余力来消化供应冲击。这是一种人为制造的紧张，因为美国国内积压了大量库存，而美国以外的市场却严重供不应求。\u0026#34;\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\n\u003cp\u003e尽管美国最高法院今年3月推翻了特朗普大规模关税政策中的大部分内容，但针对金属行业的专项关税依然有效。Manthey认为，\u003cstrong\u003e政策的持续不确定性将为铜价维持一定的\u0026#34;风险溢价\u0026#34;。\u003c/strong\u003e她补充道：\u003c/p\u003e\n\u003cblockquote\u003e\n\u003cp\u003e\u0026#34;已经流入美国的物资不太可能被重新释放到全球市场，因为行业专项关税仍在执行，贸易政策的走向依然难以预判。\u0026#34;\u003c/p\u003e\n\u003c/blockquote\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content .qn-editor-copy 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